Переход к устойчивому развитию требует глубокой структурной трансформации бизнеса
Группа ученых предложила оценивать ESG-трансформацию бизнеса через коэффициент смены партнеров в цепочках сырьевых и сбытовых поставок. Исследователи отмечают, что путь к устойчивости требует глубокой и зачастую затратной перестройки партнерской сети. Этот и другие доклады были представлены на III Международной ежегодной конференции “ESG Corporate Dynamics: the Challenges for Emerging Capital Markets”.
Конференция, организованная Школой финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ, прошла в декабре 2025 года. За два дня было заслушано более 20 докладов исследователей из университетов Китая, Пакистана, Ирана, Канады и Румынии. Россию представляли ученые ВШЭ, МГУ, МГИМО, СПбГУ, УрФУ, РУДН и других вузов.
«Конференция, инициированная Школой финансов и Лабораторией корпоративных финансов три года назад, стала площадкой для обсуждения передовых исследований в области ESG-трансформации компаний развивающихся рынков капитала. Такие академические дискуссии позволяют формировать дорожную карту перехода бизнеса к новым моделям развития, основанным на принципах устойчивости», — отметила ординарный профессор, руководитель Школы финансов НИУ ВШЭ Ирина Ивашковская.
Центральным событием конференции стал доклад «Скрытые издержки зеленых цепочек поставок», представленный исполнительным директором Исследовательского центра фондов прямых инвестиций, доцентом Школы финансов Центрального университета финансов и экономики (Китай) Кай Ву.
Совместно с соавторами Кай Ву проанализировал данные 7,3 тыс. компаний из 42 стран за период с 2004 по 2023 год. Исследование показало, что ESG-трансформация бизнеса не сводится к постепенной оптимизации существующих цепочек поставок, а требует глубокой и зачастую затратной перестройки партнерской сети.
«Наше исследование показывает, что экологическая стратегия компаний — это не вопрос деклараций и постепенных улучшений, а процесс глубокой структурной трансформации. Когда устойчивость становится стратегическим приоритетом, компании вынуждены пересобирать цепочки поставок, отказываясь от партнеров с высоким углеродным следом и заменяя их более экологичными», — отметил Кай Ву.
Авторы предложили оригинальный показатель оценки — churn rate, коэффициент смены партнеров в цепочках сырьевых и сбытовых поставок, — и выявили его связь с элементами ESG-стратегий и ростом финансового бремени перехода. Исследование показало, что интенсивность пересмотра цепочек поставок и операционные риски существенно выше на этапе закупки сырья, чем при поставках готовой продукции потребителям. Более зеленые компании демонстрируют значительно более высокую динамику перестройки цепочек: повышение позиции в ESG-скоринге на одну единицу связано с изменениями в цепочках поставок более чем на 40%. При этом именно такая болезненная трансформация позволяет бизнесу адаптироваться к требованиям инвесторов, регуляторов и глобальных рынков. В этом смысле устойчивое развитие выступает формой созидательного разрушения, необходимого для долгосрочной конкурентоспособности компаний.
Тема специфики ESG-перехода в странах БРИКС была продолжена в докладе старшего преподавателя Высшей школы менеджмента Санкт-Петербургского государственного университета Адель Далал, посвященном роли прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в климатических финансах. Работа основана на анализе данных более чем по 180 странам за 1995–2022 годы с применением методов машинного обучения.
Результаты показывают, что ПИИ нельзя рассматривать ни как автоматический источник загрязнения, ни как универсальное климатическое решение. «ПИИ становятся экологически значимым фактором только в сочетании с человеческим капиталом, качественными институтами и прогрессом энергетического перехода. Поэтому ключевая задача государственной политики — не ограничивать ПИИ, а создавать условия для их устойчивого климатического и экономического эффекта», — подчеркнула Адель Далал.
Вопрос формирования корпоративных стратегий нового качества роста стал центральным в докладе «В поисках инклюзивного роста. Измерение вклада в общественный капитал», подготовленном в Лаборатории корпоративных финансов ФЭН НИУ ВШЭ ординарным профессором, руководителем Школы финансов Ириной Ивашковской, доцентами Сергеем Гришуниным и Еленой Макеевой, а также стажером-исследователем Егором Пашковым.
Авторы предложили концепцию инклюзивного роста как нового качества развития компаний, при котором вовлеченность стратегических стейкхолдеров обеспечивает более устойчивый и долгосрочный рост стоимости бизнеса. По их мнению, существующие ESG-рейтинги не позволяют в полной мере оценить устойчивость компаний, поскольку ориентированы преимущественно на формализацию практик, а не на измеримые результаты.
В качестве альтернативы был предложен индекс инклюзивного роста, интегрирующий показатели ресурсного обеспечения, финансовые и нефинансовые характеристики бизнес-моделей и элементы корпоративных стратегий. Апробация индекса на семи крупнейших российских металлургических компаниях (на основе данных за 2021–2023 годы) показала, что высокие значения индекса связаны со сбалансированным развитием человеческого, организационного, клиентского и социального капитала, а также с организационной антихрупкостью. Индекс может использоваться как на уровне компаний, так и при формировании мер государственной поддержки, направленных на оценку вклада бизнеса в общественный капитал.
Отдельный блок конференции был посвящен ESG-практикам в Китае. Доцент Школы финансов НИУ ВШЭ Сергей Гришунин представил исследование влияния ESG-практик на финансовые результаты почти 3 тыс. китайских компаний, как государственных, так и частных, за период с 2018 по 2024 год.
Анализ показал, что совокупные ESG-рейтинги положительно связаны с доходностью капитала и стоимостью компаний, однако отдельные компоненты ESG демонстрируют разнонаправленные эффекты в зависимости от структуры собственности. Экологические инициативы повышают оценку стоимости государственных компаний, но снижают доходность капитала частных фирм из-за высоких затрат на переход. Социальные практики выполняют роль «гигиенического фактора», тогда как корпоративное управление может оказывать негативное влияние на финансовые показатели госкомпаний. Частные компании в целом реагируют на ESG-факторы слабее, а региональные государственные компании сталкиваются с эффектами ограничения масштабов.
Взаимосвязь ESG-эффективности и управленческой близорукости стала темой доклада стажера-исследователя Научно-учебной лаборатории корпоративных финансов Школы финансов ВШЭ Янфэй Ву. Совместно с коллегами из РУДН и факультета экономических наук НИУ ВШЭ она проанализировала данные по A-share-компаниям Китая за 2009–2023 годы.
«Высокая эффективность ESG значительно снижает управленческую близорукость. Этот эффект усиливается внешним государственным контролем, особенно через канал корпоративного управления», — отметила Янфэй Ву. По ее словам, для менеджеров это сигнал о важности внутреннего управления, для инвесторов — о ценности ESG-оценок как индикатора стратегического горизонта, а для регуляторов — о синергии внутреннего и внешнего контроля в обеспечении устойчивого развития.
В докладе профессора Высшей школы менеджмента СПбГУ Елены Роговой было показано, что интеграция ESG-факторов в модели оценки стоимости компаний повышает их долгосрочную ценность, снижает операционные и регуляторные риски и формирует финансовую премию за устойчивость. На примере ПАО «Северсталь» авторы проанализировали влияние ESG-корректировок на стоимость бизнеса.
«Сравнительный анализ базовых и ESG-скорректированных моделей показал, что устойчивые практики стабилизируют стоимость компании в условиях рисков и усиливают потенциал роста при благоприятных сценариях. ESG-факторы, включая снижение выбросов и повышение безопасности труда, формируют своеобразную страховку от регуляторных и репутационных угроз», — подчеркнула Елена Рогова.
Вам также может быть интересно:
Приоритеты деловой репутации: российский и международный опыт ответственного ведения бизнеса
Отходя от международных ESG-рейтингов, Россия создала собственный ЭКГ-рейтинг ответственного бизнеса, чтобы на его основе выстраивать адресную господдержку компаний. Обмен лучшими практиками со странами-партнерами также очень полезен в рамках таких объединений, как БРИКС. Анализу ЭКГ-принципов и практик посвящен новый продукт НИУ ВШЭ — «Дайджест ответственного ведения бизнеса».
Динамику ESG в мире обсудили на международной конференции по вопросам устойчивого развития в Вышке
Участники форума «ESG Corporate Dynamics: the Challenges for Emerging Capital Markets» обсудили использование ИИ в сфере устойчивого развития, влияние климатической уязвимости на привлечение институциональных инвесторов, тренды ESG-политики в Южной Корее и Китае, разработку интегральной ESG-модели для оценки вероятности дефолта компаний и многие другие вопросы. В работе конференции, организованной факультетом экономических наук ВШЭ, приняли участие более 20 ученых из ведущих университетов Китая, Египта, Малайзии и других стран.
На острие прогресса: университеты как ключевой элемент достижения Целей устойчивого развития
Реализация Целей устойчивого развития может обеспечить прорыв в построении лучшего будущего для молодых поколений, а университеты находятся в авангарде этого процесса. Как обучать будущих лидеров, принимающих решения, концепциям устойчивого развития и делать само образование все более практико-ориентированным, говорили представители университетов из разных стран мира на сессии «На острие прогресса: университеты как ключевой элемент достижения ЦУР» в рамках Международной партнерской недели в НИУ ВШЭ.
Проекты Вышки стали первыми на всероссийском конкурсе социальных практик
Два проекта студентов и сотрудников НИУ ВШЭ победили во Всероссийском конкурсе на лучшую социальную практику среди образовательных организаций высшего образования, реализуемую по технологии «Обучение служением». Церемония награждения состоялась в начале июня в рамках «Добро.Конференции», прошедшей в Самаре и собравшей делегатов из 88 регионов России.
НИУ ВШЭ и ДОМ.РФ будут готовить кадры в области зеленого строительства
Эксперты НИУ ВШЭ приняли участие в круглом столе на тему «Зеленое строительство: актуальность, осведомленность, финансирование», организованном ДОМ.РФ. В рамках мероприятия была анонсирована 16-часовая образовательная программа «Зеленый стандарт для многоквартирных жилых зданий. Критерии и методология оценки», реализуемая совместно факультетом городского и регионального развития (ФГРР) ВШЭ и Цифровой академией ДОМ.РФ. Первый поток слушателей приступит к занятиям по этой программе в конце июня.
«Адаптация к нормам ESG-рынков АТР, БРИКС, ЕАЭС произойдет быстро, вместе с перестройкой цепочек поставок»
Экспертиза, исследования, консалтинг, разработка образовательных программ — такие задачи стоят перед созданным в Вышке ESG-центром. В сентябре 2022 года была запущена новая программа «Управление устойчивым развитием компании» для помощи бизнесу в создании модели управления. Директор ESG-центра, академический руководитель магистратуры «Управление устойчивым развитием компании», профессор практики Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ Ирина Архипова уверена, что современные геополитические вызовы требуют поиска нестандартных решений. Об этом она рассказала в интервью HSE Daily.
НИУ ВШЭ и Банк России провели первую в РФ школу по устойчивому развитию в финансовом секторе
В Высшей школе бизнеса (ВШБ) НИУ ВШЭ прошла осенняя школа «ESG-трансформация финансового сектора». По итогам конкурсного отбора участие в ней приняли 70 студентов российских вузов. Инициатором и разработчиком четырехдневной программы выступил Банк России. В качестве спикеров были приглашены топ-менеджеры и специалисты регулятора, а также представители Минэкономразвития, ВТБ, Сбера, «Сибура», Газпромбанка, «Росатома», «Норникеля», ВЭБ.РФ, «Русала» и эксперты Высшей школы экономики.
ВШБ ВШЭ совместно с ЦБ РФ проведут осеннюю школу по ESG
Высшая школа бизнеса НИУ ВШЭ и Банк России открывают конкурсный отбор участников в партнерский проект «Осенняя школа “ESG-трансформация финансового сектора”». Мероприятие пройдет 27–30 сентября 2022 года для студентов Высшей школы экономики в кампусе ВШБ ВШЭ на Шаболовке.
ESG-повестка в проектах питерской Вышки: в кампусе прошла конференция по устойчивому развитию
Участники конференции обсудили, как тренд на экологичность и ответственность влияет на образовательный процесс в университете, возможности проектного обучения, интеллектуальное волонтерство коммуникационные стратегии. В рамках конференции прошла презентация проекта «Поведай миру», реализуемого петербургским и московским кампусами Вышки совместно с Агентством социальных инвестиций и инноваций.
Не надстройка, а основа: почему ESG-повестка остается ключевой для бизнеса
Компромисс вокруг ESG сегодня может поставить под удар устойчивое развитие завтра, уверены эксперты Вышки. Какими компетенциями должен обладать ESG-специалист и в чем его ценность для компании? Вопросы экологического, социального и корпоративного управления обсуждали ученые и эксперты на бизнес-завтраке, организованном Высшей школой бизнеса (ВШБ) НИУ ВШЭ.